正规实盘股票配资公司信托批量减持公募基金股权折射行业转型趋势

受公募基金牌照估值“缩水”等因素影响，信托业正呈现出批量减持所持有的公募基金股权的趋势。日前，金信基金发布股权变更公告称，经证监会核准，原第二大股东安徽国元信托将其持有的31%股权全部转让给宋思颖、杨超、孔学兵、刘吉云及汇巨未来投资（深圳）合伙企业（有限合伙）。至此，历时两年多，金信基金原第二大股东国元信托正式“清仓”退出。在此之前，包括天津信托、中融信托、华宸信托、外贸信托等多家信托公司抛售了自己手中的基金股权。对此，业内专家表示，未来出清仍将持续，但交易重点会从“牌照”转向“能力”，没有投研和业绩支撑的中小基金股权，即便折价可能也难觅买家。

金信基金31%股权被“清仓”

金信基金公告显示，原股东安徽国元信托退出，股权变更后，金信基金股权结构为：深圳市英华柏涛投资有限公司持股34%，仍为第一大股东；深圳市巨财汇投资有限公司持股28.5%，为第二大股东。值得注意的是，此次受让金信基金31%股权的5名股东并非外部资本，均为金信基金管理层和员工。

其中，金信基金总经理宋思颖受让比例最大，持股比例从0.1%跃升至12.84%，成为公司第三大股东，其于2015年加入金信基金，历任总经理助理、副总经理、常务副总经理，今年7月升任总经理一职；员工持股平台汇巨未来投资（深圳）合伙企业（有限合伙）持股比例升至5.19%；此外，刘吉云、孔学兵、杨超三人各自持股4.99%。

早在2024年1月，国元信托就在安徽省产权交易中心挂牌转让所持金信基金31%股权，转让底价定为3720万元；2024年3月，金信基金向监管部门提交股东变更申请材料；2025年4月，证监会反馈意见指出，资产评估报告已过有效期，要求补充说明；直至2026年7月30日，监管核准了宋思颖、汇巨未来投资成为金信基金持股5%以上股东。

“国元信托清仓金信基金股权，可能受监管引导信托机构回归主业的影响，通过剥离部分金融机构股权，回笼资金用于业务转型。股权由金信基金管理层和员工平台接盘能绑定团队利益，管理层收益直接和基金公司长期盈利、规模、品牌挂钩，减少短期化经营行为、降低核心投研团队流失风险。”用益金融信托研究院研究员喻智表示。

对于国元信托为何退出金信基金？业内专家普遍认为，一方面是信托公司聚焦主业的监管要求，公开信息显示，国元信托的战略定位是立足区域，“做深区域展业、做优业务结构、做精资产配置，推进业务协同与联动”，转让金信基金股权或是其主动“瘦身”的选择。另一方面，金信基金在行业内排名百名开外，对股东净利润贡献有限。

信托批量减持公募基金股权

国元信托退出金信基金，只是近年行业的一个“缩影”。2026年8月，天津信托减持了天弘基金，挂牌转让天弘基金4.99%股权，底价为15.67亿元。转让完成后，天津信托持股比重从16.8%降至11.81%，从第二大股东退居第三大股东。

中融信托退出中融基金同样为大手笔。2023年，中融信托以底价约15.04亿元公开挂牌转让所持中融基金51%股权，受让方为国联证券，其大股东经纬纺机在公告中明确表态，此举旨在“促进业务回归信托本源，削减非信托主业投资”。

并非所有信托都能如愿退出。2025年11月，华宸信托在内蒙古股权交易中心首次挂牌，拟“清仓”转让所持华宸未来基金40%股权，挂牌底价为1720万元，但未能征集到受让方；二次挂牌底价直降至480万元，降幅超过72%，最终流拍。类似的僵局也出现在中航信托和外贸信托身上。中航信托持有的嘉合基金27.27%股权自2022年底起多次挂牌，仍未成交。外贸信托曾于2024年两度挂牌转让宝盈基金25%股权，并多次延长挂牌期限，也同样面临成交困难。

对此，喻智表示，近年信托机构对中小公募股权批量出清，一方面，监管引导信托业回归主业，信托机构主动瘦身、处置部分金融机构股权以回笼资金，优先投入自身的业务转型、改善经营状况；另一方面，公募行业“马太效应”加剧叠加监管趋严下基金降费潮，中小公募盈利空间被持续压缩，信托机构处置这类股权的意愿较强。

“批量出清是信托业转型与公募业分化的双重结果。”南开大学金融学教授田利辉分析，退金令推动信托回归主业，中小公募股权从战略资产变为非主业资产。同时费率改革压缩盈利，头部集中加剧，排名百名外机构在渠道、人才、产品上均处劣势，股权财务价值缩水。供给放量而承接意愿弱，流拍频现。“未来将呈现分化的趋势，头部公募少数股权仍有配置价值，中小公募单纯财务参股难出手，除非进行控股权转移和治理重构。地方国资和券商系可能成为主要接盘方，前者着眼区域金融布局，后者追求牌照协同。”田利辉表示。

盈利模式转变行业面临考验

根据相关公告，金信基金管理规模约240亿元，交易完成后，以创始团队殷克胜为核心的管理层合计持股比例升至66%。也就是说该基金彻底转向“管理层主导”的治理模式。不过，在业内专家看来，真正的考验还在后面。

这对金信基金这样的中小公募来说是一种考验。管理层控股看似掌握了自主权，实则压力更大。过去还有国资股东的信用背书，现在完全要靠团队自己在市场里拼杀。一位知名基金管理人士表示，240亿元的管理规模在行业里仍处于中下游，缺少头部渠道加持，也没有超强的业绩IP，仅靠利益绑定员工能否实现规模突破，还要打一个问号。

“另外，对国元信托这类信托公司而言，卖掉股权很简单，难的是卖掉之后的路怎么走。回归本源不是一句口号，最终要落到主体业务上。”有业内专家直言，过去依赖非标融资的盈利模式难以为继，家族信托、服务信托、产业信托这些新赛道，能否真正做起来、能否撑起足够的利润体量，才是对管理层真正的考验。“剥离非核心资产只是第一步，把主业做深做精，才是最终目的。”该业内专家称。

田利辉进一步分析称，中小公募牌照红利消退，国元选择挂牌锁定收益，管理层持股，但优劣势并存。由于基金公司核心资产是人力资本，股权可绑定利益、稳定团队、降低代理成本，优势是激励长期化，减少短期行为；劣势则是若分红主要来自管理费而非超额业绩，激励会异化为分红工具，与基民利益错配；加上股权分散且多卡在5%以下，治理改善有限。关键看未来业绩与持有人回报能否同向。

在行业观察人士看来，真正驱动国元信托清仓退出的，是整个信托行业的底层逻辑发生改变。五六年前，信托公司扎堆参股公募基金、争抢牌照，走的是“全牌照扩张”的路子——手里同时握有信托、公募、私募牌照，非标和标准化业务两手抓，规模越大越好。那时是行业粗放增长的阶段，多一块牌照就多一种可能性。而现在，信托“三分类”改革落地，监管的导向非常明确：回归信托本源，聚焦主责主业。在这个大方向下，参股一家中小公募，既不能和信托主业形成协同，又长期占用资本金，贡献的收益还不如一笔常规信托项目的管理费，剥离就成了非常理性的选择。

“破解之道在于，国元聚焦信托本源，提升主动管理能力；金信把股权自由度转化为体系化投研投入，在权益投资上形成不依赖单一人的可持续能力。股权结构可一夜改变正规实盘股票配资公司，但能力改善没有捷径。”田利辉称。

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